“年轻人的钱挺欠好挣的，喜好的工具变化太快。”奥飞文娱（002292.SZ）高级副总裁何德华跟经济察看报记者如斯感伤。

　　在插手到奥飞文娱之前，何德华在迪士尼工作，先后担任迪士尼衍生品授权施行总监，本土IP运营，数字媒体刊行及运营副总裁。

　　4月27日，奥飞文娱发布2017年年度演讲，财政数据显示，2017年归属上市公司净利润为9012万元，同比下滑81.92%，这是自2009年上市以来归属上市公司净利润最大的下滑幅度。若是扣除非经常性损益，奥飞文娱昔时吃亏1.6亿元，同比下降147.2%。

　　在非经常性损益项目中，2017年奥飞文娱措置非流动资产收入2.4亿元，此中2017年12月，奥飞文娱向联系关系方丰迪房地产出售奥迪工业园的衡宇建筑物及地盘利用权获利6700多万，2017年6月，奥飞文娱出售子公司北京中奥影迪动画制造无限公司获利342万元。一时之间，奥飞文娱被指靠甩卖资产支持业绩。

　　与2017年年报同日发布的还有2018年第一季度演讲。2018年第一季度演讲显示，归属上市公司净利润微涨1.62%，但若是扣除非经常性损益，归属上市公司净利润同比下滑快要20%。

　　奥飞文娱，这家号称“中国动漫第一股”、高举结构泛文娱财产大旗的上市公司，在过去的一年中履历了什么？业绩压力下，公司计谋会若何调整？

　　“2018年我们会聚焦儿童范畴，对峙IP+财产的运营思绪，制造精品，做大做强。而在互娱范畴，则会以有妖气IP为焦点成长影视、游戏、剧业等营业，以轻资产、合作共赢的模式摸索财产变现。”奥飞文娱相关担任人在接管经济察看报记者采访时如是引见奥飞文娱的计谋。

　　对于2017年净利润的下滑，奥飞文娱在年报中次要归由于第四时度上线的潮水玩具营业未达预期；公司海外影视营业收缩调整及影视投资营业吃亏；公司游戏营业未达预期及对该当营业子公司计提商誉减值。对于以上四点缘由，奥飞文娱并没有向经济察看报记者供给更进一步的细节。

　　奥飞文娱更倾向认为2017年净利润下滑是一次性影响：“潮水玩具指的是共同某时间段播出的动漫推出的玩具，客岁的潮水动画推迟上线影响了当期表示，《超等飞侠》《喜羊羊与灰太狼》《萌鸡小队》等的玩具不算是潮水玩具。影视投资吃亏，我们客岁曾经做了调整和收缩。”

　　2017年，奥飞影业投资（北京）无限公司吃亏846万元；奥飞影业（香港）无限公司吃亏1.1亿元。影视营业方面，奥飞文娱曾多次参与第三方片子的投资，据公开消息，奥飞文娱投资的影片《刺客信条》2016年在美国上映，2017年在国内上映，陷入吃亏。不外，同在2017年上映的《十万个嘲笑线》则能实现盈利，这是奥飞文娱自有IP。据奥飞文娱的引见，将来会将影视投资重心转为本人手上的IP抽象，而不是押宝在第三方身上。

　　据奥飞文娱的打算，2018年第四时度上线《超等飞侠》第五季、《萌鸡小队》第二季，2020年上线《超等飞侠》大片子和大卫贝肯熊片子2，2021年上线D版喜羊羊与灰太狼片子。

　　奥飞文娱次要参股的公司中，广州卓游消息科技次要担任游戏刊行，2017年吃亏837万；广州叶游消息科技次要担任游戏制造，2017年吃亏1925万元；同样次要担任游戏制造的上海奥飞游戏，2017年吃亏2702万。参股的游戏制造企业中，只要北京爱乐游消息手艺和北京爱乐游文化成长能实现盈利。值得留意的是，2017年6月，奥飞文娱成立新的游戏企业杰出游戏科技。

　　2017年度业绩不抱负，让奥飞文娱的泛文娱财产转型再次遭到质疑。成立至今已有20多年汗青的奥飞文娱，从一起头的玩具制造商跨界到动漫制造，再到2013年斥资收购《喜羊羊与灰太狼》品牌以来，奥飞文娱称要走一条以IP为焦点，集玩具、婴童用品、动漫、游戏、影视等为一体的泛文娱全财产链道路。

　　这条道路避免不了并购，奥飞文娱屡次的投资并购和增加的欠债让外界思疑其稳健性。Wind数据显示，自2009年上市到2012年，奥飞文娱的资产欠债率均维持在18%以下的程度，2013年，资产欠债率从2012年的17.92%飙升至44.62%，此后不断维持在35%以上。2018年第一季度演讲显示奥飞文娱总资产为93.57亿元，欠债达37.64亿元，资产欠债率为40%。2018年1月，奥飞文娱非公开辟行了股票，2018年2月，奥飞文娱公开辟行公司债券。

　　“IP内容行业不是做金融投资，需要先期的投入，还要面对必然的周期和风险，这也是行业特征所决定的。奥飞从玩具制造一步步转型升级到现在的IP+全财产链运营平台，恰是为了制造焦点的合作力。”奥飞文娱公关司理索冬冬对经济察看报记者引见道，只做玩具更简单，但明显，奥飞文娱并不想局限于玩具制造业，即便2017年玩具发卖收入仍占到停业收入的53.67%。

　　对于多次并购和成立子公司带来的资金压力，索冬冬则回应称，公司的并购和投资均考虑与营业的计谋协同效应，外行业具有稀缺性。而从泛文娱行业成长的现状来看，越来越多的人认识到IP的价值，此刻市场都想抢头部IP，买不到创作IP的团队，可能要连整家公司都买下来。

　　若是必定扩张，奥飞文娱能否走得过于激进？“激进是相对的，我们感觉能够接管。试水的营业也需要必然的培育周期，但我们对本人的IP价值有决心。”索冬冬称。

　　从奥飞文娱2017年年度演讲来看，对外投资的程序曾经有所放缓。2017年投资勾当现金流流出小计同比下降7成，次要是股权投资款收入削减。

　　这家本来以具有全春秋段IP为傲的企业，此刻也起头从头审视本人手中的IP。2015年，奥飞文娱用9亿元收购了原创动漫网站有妖气，自此将IP方针春秋层从K12阶段拓展到全春秋层。有妖气平台上出名的作品有《十万个嘲笑话》《镇魂街》《雏蜂》等，但平台上浩繁的作品开辟价值多大，还得颠末筛选。“奥飞这么多IP，要求每个都是顶级的，不太现实。”索冬冬对经济察看报记者坦言，“奥飞的能力在于创作IP、最大范畴提拔IP价值，也有经验让IP财产化。《萌鸡小队》从零起头，此刻新媒体点击量曾经跨越25亿，环绕IP的音乐、消费品、主题体验、授权等营业也都同步展开。”《萌鸡小队》是奥飞文娱出品的一部学龄前电视动画片，2017年11月上线播出。索冬冬也认可全春秋段IP合作激烈，而奥飞文娱更有合作力的是儿童阶段的IP，“2018年我们会聚焦儿童范畴，夯实焦点的IP劣势，加快结构主题乐土和早教范畴。”

　　在影视投资、游戏营业受挫后，奥飞文娱再次将盈利的增加点放回儿童范畴。2017年11月，奥飞文娱旗下首家室内儿童乐土在广州开业，其时对别传播鼓吹3年内开出50家儿童室内乐土。

　　2018年5月3日，奥飞文娱通知布告将与奥睿控股配合对外投资设立控股子公司奥飞主题文化科技无限公司。奥飞文娱称“设立控股子公司奥飞主题是为了测验考试结构室外主题乐土业态”，“以轻资产模式切入实景文娱营业”，实现公司资本的多次操纵。

　　喜羊羊与灰太狼教育内容线产物《智趣羊私塾》会在2019~2021年推出3D版本。

　　对于奥飞文娱的将来业绩，目前投资者关心更多的是公司能否能迎来“触底反弹”。华泰证券发布的研报提示，奥飞文娱费用节制进度不及预期，子公司经停业绩不及预期，其同时称，奥飞文娱拾掇了互娱板块，2018年轻装上阵，大概能迎来业绩苏醒。