死于分众的护城河最终新潮可能不是，期高位扩张而是死于周。斌很有心得这方面孙宏，是死于万科太强昔时顺驰也不，性太大又不懂周期而是死于本人赌。说一句趁便，斌可懂了此刻孙宏！

　　何业绩这么差分众传媒为，模仿计较我做了个，求恍惚的精确这个计较只，标给简化了所以把指。毛利都不是实在的业绩这里边的营收、成本和，化模仿值而是简。

　　环境是本年的，大扩张点位，却收缩需求端，115 万个点位计较如下（新增 ，量不如旧点位新点位的质，算同一口径为了便利计，打个六折把新点位，9 万）为 6：

　　水泥的利润率很高这也是为什么海螺，材偏低中国建，来步步为营一步一步搞出来的由于海螺的产能都是这么多年，是急速收购来的中建材的产能，不敷结实运营上，致利润率低必然会导。

　　我要特地说下关于扩张速度。不变扩张假设是，和讨价还价的空间则会有很大的选择，会效率比力高扩张的点位都；发式扩张若是是爆，没有太大余地址位选择上，间也很小议价的空。

　　加需求下降大幅扩张叠， 37%（这是我模仿的成果刊挂率从 60% 下降到，精确）不必然，就解体了利润当然。

　　传媒的收入和吃亏一样多这也能申明为什么新潮，-100%净利润率 ，发卖跟不上扩张太快，经济下滑叠加宏观，位都是累赘扩张的点，率连 20% 都没有我估量新潮传媒的刊挂。

　　的点位就不要希望了传说中 500 万，化都得好几年现有点位的消，00 万点位再去搞到 5，到什么程度刊挂率得低？

　　 66 到 31src=毛利从， 50%下降超，：需求收缩三个缘由，扩张点位，太高（萝卜快了不洗泥）快速扩张的点位成本率。

　　是这种环境新潮也会，率很是高点位成本，又很是低刊挂率，两端都跟不上扩张太快导致，就很差了利润率。

　　滑落又站起来之后当一个企业已经，赐与它更高的估值投资市场一般会，象也合理这个现。了周期的考验由于其接管住，能力较强抗击打，事都被证伪各类鬼故，应提高估值理。

　　象没那么快竣事我认为这个现，狂热是完全没有事理的之前那几年一级市场的，成长保守消费客户分众仍是该当重点，要有太多的幻想对创投市场不。

　　个就雷同新潮这，看钢铁行业赔本06 年的时候，？于是融资几十亿建了个大型工场嚷嚷着钢铁行业有个狗屁的护城河，厂终究落成08 年工，经济危机成果碰上，也新建大量产能叠加原有钢企，效开辟市场底子无法有。

　　是抱负情况其实这才，不变扩张供需都。来就不是常态可是不变本，济下行宏观经，于激进的扩张叠加分众过，恶劣的场合排场导致目前最。

　　不足到过剩供给端从，过剩到不足需求端从，端皆恶化供需两，系大逆转供求关。

　　量为 160 万客岁一季度点位数，刊挂率是 60%按照业绩会客岁， 69%毛利率。单价的变化模仿忽略掉，位收入为 1假设每个点，算如下则计：

　　没有新潮其实若是，张力度吗？我估量不会分众会是客岁如许的扩，会收缩过冬以至可能。

　　回分众再说，求没有下滑若是本年需，涨的话仍然上，幅扩张即便大，只会小幅下滑分众的毛利：

　　能也是雷同的事理生物界良多工具可，物一两年就成年了大部门的哺乳动，年才能成年人要十几，大脑都要强得多但人的寿命和。

　　鸡、土猪、大米别的长得慢的土，快的好吃多了比那些长的，似的环境也是类，慢的益处慢自有。

　　是来梯媒范畴创业其实若是新潮不，联网办事什么的而是去搞个互，潮会是 好哥们 我估量分众和新，众上打良多告白新潮以至会来分。者的呀？这种烧钱扩张的模式分众本来就是忽悠互联网创业，太懂了分众。

　　什么？我认为是刊挂率分众传媒的焦点目标是，造业的产能操纵率刊挂率就相当于制，出租率酒店的，上座率航空的。

　　计要用两三年的时间将来会怎样样？我估，暖的增加靠经济回，的点位接收掉才能把此刻，回到 60%刊挂率从头，况如下模仿情：

　　分众也说了业绩会上，度是过度的这个扩张力，更安全一点如许做能够，完胜不考虑价格兵戈讲究完全。嘴上说不在乎所以别看他们，很是在乎现实上，掉新潮为了打， 20 亿的利润本年估量要丧失。

　　至认为我甚，需求下滑很 对劲 分众对此刻的宏观，了新潮的灭亡由于这加速，省了时间为分众节。战过去这一，都不会再有搅局者10 年内该当，心的收割十年能够开高兴。

　　心变量是营收的增加速度src=这个模仿的核，何时能把现有的点位填上营收的增加速度决定了，高到高位程度把刊挂率提。

　　很容易理解其实这个事。钢铁行业生意很好06 年的时候，都在玩命扩张这时候钢企，上产能投资，工场刚建好成果新的， 年经济危机就赶上 08，悲剧了于是就。

　　多提一句这里我要，上分众说业绩会，大一个缘由是需求下滑的很，下滑股市，市场倒挂一二级，场融资坚苦导致一级市，告变得更隆重创业公司打广。

　　8 年201，了巅峰期的 2012 年泸州老窖的营收才终究跨越，2012 年利润还不如 。 年一季度2019，润增加 43%泸州老窖的利，者曾经集体飞腾了雪球上伶俐的投资。

　　 年的时候2021，众会是如许的你关心到的分，利润都大幅上涨持续两年收入和，0% 的利润增速某个季度呈现 5，人会为它喝采雪球上无数，来由来证明找出良多，么的优良分众有多。

　　周期崎岖后假设一轮，018 年的 1.5 倍2022 年的营收是 2， 11%年化增加，太激进吧感受不算。复到 2018 年的程度则 2020 年营收会恢，能跨越 2018 年2021 年毛利才，的时间来恢复需要两到三年。

　　里能够看出所以从表格，本率为 34.8%分众新增点位的成，的 18.7%远高于原有点位。