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本文来历于“雪球”网，发布者为雪球号@股海无涯学无涯，原题目：《收集：比来爆仓或者吃亏50%以上的一些大V（持续更新中）》
今天账户被平仓了，今天的表情很复杂，很疾苦。股市里的钱没了，但现实的欠债还在。
当东方园林跌到12块的时候，就需要追加包管金，只能在现实中借钱弥补，补仓50万进去，两天就没了。
当初17年买阳光城从5块买到7块，成本价是在6.2元，阳光城虽然没怎样跌，但统一个账户里，经不起东方园林的下跌
从14年至今19次千股跌停，我倒在了第十九次。不管是15年股灾仍是16年熔断，我都是只伤毛发，或者是断胳膊。从18岁首年月市值最高峰约500万，跌起来真的很快。并且后面补进去的钱，很快就扛不住。账户已遏制跳动。
今天把所有的工作都跟妻子交接，今天要跟债务人沟通，当初借钱都是一个德律风就到账。
现实中还有良多问题需要处理，人生的道路还很漫长，漫长到想死。但死了就更对不起人了。
初心是什么，08年只是拿着2000块玩玩，成果后面玩大发了，也赔本了。把收入不竭的继续投入，也赢大发了。
今天我把大部门持仓都割肉卖出了，这个位置减仓割肉出来，我晓得是错误的，三年后回头看，此刻价钱要哭了，但有什么法子，不卖出撑不住，这波用了两倍杠杆，这几个月补仓+利钱把我现金都用没了。只能被迫降杠杆了，我得先活下来，后面再慢慢堆集就是。本年的错误，认为上证指数3000点见底了，就不断在融资买入，放大杠杆，各类融资资金加起来，有2倍了。放大杠杆害死人，若是不是插手杠杆，本人的资金持有不动，本年只是小幅度吃亏，苏宁易购和白云山本年都是涨的呢。但由于6月起头连续的加仓，而6月上证3000点后的下跌，白马股和成长股下跌最严峻，而我融资加仓，一路买下啦，由于杠杆的缘由，放大了吃亏。导致此刻不得不卖出的场合排场。
唉，毁了2016-2017年的成就，经济一会儿回到三年前了。给祖国拖后腿了，抱愧。卖股疾苦的，但一卖出，人轻松良多了，最少不消再考虑，每月的利钱和补仓资金了。
从头再来，糊口继续。我次要是低估了A股回调的严峻性，加上借钱融资满仓，杠杆用的太高。此次3000点下来，本金丧失严峻，今天忍痛割肉卖出，没法子的法子，没有现金支持了，每月的利钱+补仓，曾经把我耗干了。今天的大幅度卖出后，就算后面来了行情，没有3-5年，是回不了本了。从头起头，糊口继续。
我活生生的列子，给大师的警告就是，买股不要融资，不要用杠杆，若是用杠杆，你前面临了十次，后面只需错一次，就归零归零。
后面，我仍然会活在股市，只是会更隆重，更小心。我深信，我会通过踏结壮实，一步一个脚印，再胜市场。
三、云蒙：银行那些事181008020——云蒙基金总结暨给投资人的一封信
云蒙基金自2017年4月份成立曾经运转了17个月，这17个月对我们来说很是漫长，原有的投资理念和投资策略都经受了庞大的挑战，再加上我们决策的失误，导致云蒙基金蒙受庞大的丧失，本年下半年以来可能是我们人生最煎熬的一段时间，有过伤痛，有过自责，有过懊悔，有过泪水。痛定思痛，说说过去的工作，也说说将来的设法，谈不上为本人做注释，只是把其时和此刻的设法申明一下，给尊崇的投资人一个申明或者交接吧。
1、关于云蒙基金净值。大师最关怀的是净值到底有几多，因为有进进出出，我们也难以算的很准，上期6月底我们预估是0.870，但现实上是0.854，基金办理人一般会在7日工作日摆布出净值。此次我们按照前次办理人算的净值测算，净值约为0.42。有些吃亏是浮亏，有些吃亏是永世性的，目前净值的吃亏，最大的就是中国华融，且这个是永世性的吃亏，我们估算中国华融形成了0.35的永世性吃亏，若是考虑没有中国华畅通领悟换仓到此外标的，届时净值会约为0.68，也就是选择投资中国华融的相对丧失在0.25摆布。按照估算，云蒙基金成立以来，兴业银行、中信银行H股贡献了0.15的净值，民生银行吃亏了0.30的净值，某标的吃亏了0.10的净值，至于对冲招商银行、外汇网格买卖对净值的影响很小。
2、关于投资次要仓位环境。我们的投资过程，就是我们投资价值评价排名变化的过程，在仓位设置装备摆设上是对峙重仓第一名为主，按照标的流动性、估值等要素恰当设置装备摆设第二、第三名。次要持仓设置装备摆设环境大要如下：2017年4月底基金成立，2017年5月份我们是单标的持仓了兴业银行，2017年6月85%的持仓设置装备摆设了民生银行，2018年2月份单标的设置装备摆设了民生银行，2018年7月份60%摆布持仓设置装备摆设了中国华融，2018年9月份持仓都是银行股。
3、关于我们的投资理念。我们操作带有较大的杠杆，我们按照市场波动进行配对买卖，这些城市惹起良多争议，但我们每一个思虑，每一项的研究，每一单的买卖，都是在践行我们本人认为的价值投资，把投资当做运营一项实业，寻找更优的性价比，以股东心态去对待股票。在过去的投资中，我们仍是严酷恪守卖出三准绳，评分系统素质上也是按照三准绳来设想的，垂青的是持久盈利因子ROE和即期的估值PB。这个三准绳就是：一是企业的价值降低了，也就是企业变蹩脚了，价钱高于价值要卖出；二是价钱涨上去了，使得价钱高于价值，这时也要考虑卖出；三是当市场呈现有其他标的性价比更高的机遇的时候，也要考虑卖出。
此刻投资碰到了很大的坚苦，但我们对于这个投资理念不会改变，仍是会垂青企业的持久ROE和即期的估值因子PB，这两个目标对应的就是市盈率这个目标，按照目前的业绩运营，需要几多年收回成本。市场有良多的投资门户，有人感觉企业质量最主要，有人感觉投资机会最主要，也有人感觉估值最主要，在我们看来，我们也认为企业质量和投资机会比估值更主要，若是一家银行ROE在将来确定比另一家高50%，也就是前面这家银行当前会比后面这家越来越好，那么别说估值高50%，就是高300%我们也倾向于投资第一家银行，但现实是我们无法判断一家银行会不断比另一家银行盈利能力更强且越来越好，过去的汗青数据也没有雷同证明。机会必定很主要，不管多烂的企业何等蹩脚的估值，若是能看准今天买入明天卖出赚到钱，那么这个比什么都主要，我们没有这个能力，由于完全放弃了。所以，我们把估值放在了第一位，由于这个确定性是最高的，也是看得见摸得着的。
若是把投资人当做一个全体，不考虑估值赚取差价，投资人获得的复利收益就是ROE(1-分红率+分红率/PB)。假设AB两家银行，A银行ROE是15%，B银行是10%，A是1.5PB估值，B是0.5PB估值，按照30%的分红A银行投资人复利收益是13.5%，B银行投资人复利收益是13%；按照60%分红，A银行投资人复利收益是12%，B银行投资人复利收益是16%；按照100%分红，A银行投资人复利收益是10%，B银行投资人复利收益是20%。从国外银行的环境看，要连结较高ROE，独一的路子就是超大比例分红，毫不可能某家银行持续低分红高ROE，由于那样会规模增加太快，同时需要巨量融资。
4、关于轮动策略。云蒙基金至今，虽然有好几回主仓位的调整，但都没有完成闭环，没有闭环就申明一个接一个的更低估，一个接一个更大的坑。若是投资的标的仅仅是工农中建四大行轮动，好比由工商银行换仓扶植银行，然后换仓中国银行，再换成农业银行，虽然没有闭环，但必定此次农业银行的坑很是大，对农业银行如许的巨无霸我们相对能够安心持有，就怕真的轮动到某个坑里，质量的变坏导致性价比降低，然后反过来轮动回来，这就会形成本色上的吃亏，中国华融就是如许的坑。
我们的投资人有不少是很专业的人士，我们以至感受到他们有点把我们看成晚辈后生一样来培育，我们的第二大投资人多次说我们说能够分离来轮动，小步慢走；我们的第三大投资人也建议好几回将银行分为两个阵营来轮动。此刻看来，他们的建议长短常稳健的，可惜我们非要撞破南墙才晓得回头。
下一步，我们的投资策略将会调整，将银行分为系统性主要银行和非系统性主要银行两大类，然后按照3:2:1的份额来设置装备摆设银行股，也就是将仓位分为12份，系统性主要银行AH股标的前三设置装备摆设3:2:1六等份，其他六等份同样设置装备摆设在非系统性银行。有些话可能说了并没有什么用，但现实上我们看了揪心，每一秒股价的变化城市影响评分和排名，就是按照每天收盘价来排序，前五的排名是频频变化的，市场的波动是确确实实的，我们每天都制造这个表，每天都看到他们的变化，轮动策略其实完满是可行的，想到这个就肉痛。也许当前调整策略大轮动吃大肉没有了，但稳健前行是大要率事务，想到这仍是要说本人太贪婪了，太急于求成了，做贼就想偷牛。
5、关于杠杆使用。我们对杠杆是双刃剑是清晰的，上涨放大收益下跌放大吃亏，我们考虑到银行股很是低估，也考虑到盈透证券融资利率很是低，也就是认为划得来扛得住就能够，所以基金一起头就设定了使用必然的杠杆。划得来这个是比力确定的，年化1-2%的融资利率对应的是年化ROE(1-分红率+分红率/PB),良多标的有15%以上的收益率，也就是说若是维持估值不变，每年能够获得15%摆布的收益率，加上杠杆就会更高，若是保守算股息也能够完全笼盖融资利率。
至于这个抗得住，是分两种，一是心理上能否抗得住，心理上可否受得了庞大的波动；二是仓位上能否抗得住，也就是会不会爆仓形成永世性丧失。这两个考验都是很大的，市场老是有良多意向不到的处所，我们在此也是太高估了本人，我们投资过程中杠杆使用的时间仍是太短了，对市场的敬重仍是欠缺。具体在杠杆比例这一块，我们之前是按照全行业估值、全行业盈利能力环境，银行业汗青估值这三个要素来确定。这些要素分析来说仍是反映到我们的评分系统中，我们将评分跨越90分定为具有稀有投资价值，大约就是ROE过去多年平均15%对应0.7倍市净率的样子，也将这个确定为1.8倍杠杆，其他随这个杠杆变更。好比股价跌10%估值降低10%，评分就会由90分变成100分，杠杆1.8倍也会因股价下跌而升高为1.98倍杠杆，若是股价再跌10%估值再将降10%，评分就会由100分升高到111分，杠杆也会因股价下跌而升高到2.22倍，再跌10%就是2.5倍以上杠杆，再跌10%就是3倍以上杠杆。这个是由于股价下跌而杠杆升高，若是一起头开仓估值就很低，那么杠杆率也会高一些，换仓的时候连结前杠杆不变。
从实践来看，上述杠杆率仍是太高，极端的事务是经常会发生的，特别是集中持仓，这个潜在的风险还长短常大，下一步我们的策略仍是要降低杠杆，分离持仓，保命才是最主要的。
6、关于银行业的将来。从行业前景看，银行业的持久投资价值长短常好的，由于银行业这个行业是最得益于经济社会的成长和信用货泉的使用，这是任何一个行业都无法对比的，所以我们看到央行不断在强调，M2的增加比GDP+CPI高一点点是最合理的，金钱永不眠，这是一个真正没有天花板的行业，并且我们国度城镇化、地盘货泉化、学问产权等无形资产货泉化还有庞大的市场。我们国度的银行业在金融业占绝对地位，占到了银行安全证券三家金融马车费产的90%，银行业曾经成为我们这个国度经济成长和不变的基石，国度带领人，央行银监会，专家学者等都对银行业很是关心，帮我们把着一道一道的关；至于处所债、互联网金融、金融脱媒等各类黑化银行的概念曾经逐渐消亡了，银行坏账总体也在反转向好。现现在，银行股有一个庞大潜在的投资价值，那就是大幅提高分红比例，因为经济成长规模不会那么快了，国度也在强调去杠杆，规模上不去，ROE不竭下行将成为必然，届时焦点本钱充沛率会越来越高，ROE会越来越低，本钱会有冗余，像境外银行一样大幅提高分红比例是必然的。
7、关于银行股的投资价值。目前上市满5年的银行，其市净率平均只要0.8倍，市盈率只要5倍，这些估值从汗青统计角度看都是最低的区域。而这此中，还有不少市净率只要0.5倍的，市盈率只要3倍多一点的，这是一个什么样的概念，就是三年多的利润就能够买下整个公司。其实此刻好几个市净率0.5倍摆布的公司，不需要他们估值提高，只需要他们连结估值，也就是维持0.5倍市净率不变，让净资产打五折推着股价走，我们投资人都能够获得ROE(1-分红率+分红率/PB)的收益率，良多银行年化收益率曾经跨越15%了，分红率的提高年化收益率会更高，这还没有提高估值的提拔。弹簧压得太紧那么反弹的力度就会越大，这种极端的估值真的长短常稀有，看完汗青统计数据，会感觉目前的估值不成思议的低，目前真的有良多银行具有很是稀有的投资价值。
8、关于中国华融。在我们投资史上，必然会有中国华融的重重一笔，这笔投资真的伤得太重了，听到中国华融这几个字都心不足悸，其时投资华融的考虑有良多，次要的考虑仍是跌了40%多估值曾经很低很低了，低于多年战投的估值，远低于目前一级市场的估值，有市盈率3倍股息率8%的三八标的。中国华融我们是边跌边买的，一路减持此外标的买华融，从2.3港币买到2港币，最初持有了60%摆布的仓位，这个60%是针对整个市值的，现实上我们是2倍多的杠杆，30%的绵绵下跌让我们那段时间心力枯槁，也许是上天可怜我们，若是华融年报出来间接跌30%，云蒙基金也许就清零了，这对我们来说是无法承受的。
对于中国华融的总结，除了太垂青估值这个要素外，该当说还有这么几点需要总结和反思：一是有我们心态的问题，我们太想好业绩表示本人了，看到这么低估的华融，感觉抄底机遇来了，该当说心态急了，若是净值表示比力好，我想我们投资中国华融的概率会小一些，就是投仓位也会轻一些，这就是心态的问题，暴躁了。二是该当说没有想到新办理层会这么无耻，华融的中报和大师的预期真的相差很大，年中会议上说有布局性亮点、年中会议上说的市场反映好于预期这些都变成了空白，并且业绩相差这么大竟然没有提前一个月盈警，导致8月初我们还加了仓位，到月中盈警通知布告说利润下降较着，而现实上是巨幅下降95%接近吃亏。三是几多仍是受了别人的影响，由于伴侣们经常提及，才把中国华融、中国信达列为类银行察看，同时也有良多价投的伴侣很是看好，再加上我们听到好动静就当真，听不进坏动静，不竭想当然的去给本人打气论证，回头想想这些工具都是我们不应当犯的错误，次要仍是太贪婪了，太想有好的表示，心态不稳，投资还不敷成熟。
9、关于我们本人。截至9月底，我们曾经投入了260万美元认购云蒙基金，此次有两个客户要赎回，我们筹集了资金再次予以了接办，10月份起头我们认购云蒙基金的资金约为280万美元，目前认购云蒙基金的资产占到我们全数金融资产的90%。本来我们A股有30多个打新账户，前期曾经减持了良多，估计后面几个月我们会全数减持，用来筹集资金；再加上我们不断在勤奋做好盈透证券的推广工作，做好办事，和开户的伴侣共赢，这一块也有必然的现金流。这些资金我们城市不竭投入到基金中去。不管有多灾，我们本人有决心渡过难关，有决心做好这份事业，有决心为投资人挽回丧失和缔造利润。
有些新伴侣想投点进来，也有投资人但愿我们多吸纳一些新资金进来确保账户平安，我们对此暗示感激，但临时仍是不想吸纳新资金。次要考虑仍是新资金进来对第一批投资人是晦气的，资金量越小越便于操作，股价上涨新资金进来会影响净值上涨，当然本人操作这么烂命运这么背，也不想多害别人，6月底让两小我投资人衔接部门资金曾经让我们感觉很对不起人家。
有的时候我们也会如许想，做基金做坏了，可能害了别人也害了本人，2017年4月份的时候，我们在盈透证券港股有万万的资金，在A股有30多个打新账户，后续的盈透推广费不竭弥补到本人的盈透账户里面，打新账户的股息和新股收益用来补助家用，再加上相对面子的工作，天性够过得轻松自由。此刻成为了职业投资人，90%的资产都投入了基金且吃亏了一大半，运作基金也花了接近100万，整个资产大幅缩水，本来可能实现的财政自在也需要再勤奋奋斗几年了。在大师看来以上的设法会感受到有点消沉，但现实上我们很积极，我们认为目前的坚苦和暗中是临时的，我们认为没有人可以或许马马虎虎成功，走向了这条投资路，我们会勇往直前，用我们的聪慧和汗水去勤奋，去拼搏，我们相信必然会取得成功。
国庆期间有投资人问净值，我们答复说节后发布，是想让大师过个好节。对于如斯蹩脚的成果，我们再次给列位尊崇的投资人表达真诚的歉意，真的对不住你们的信赖和支撑。期望这是一次洗礼，期望这是一次浴火更生，期望将来的路走得稳走得远！
2018年10月11日，股市暴跌，大要的算了下，全年的吃亏到了-70%(不敢算了)。这个业绩仅次于2008年的吃亏-78%。
回抵家曾经15:30，打开手机看了眼，倒头睡了觉，醒来后本人感慨了下，又错过早上减仓保壳的机遇了，若是明天再跌就要破0.7了，想着可能呈现的各类可能性，但愿还能亡羊补牢。
到了晚饭时间，一点都吃不下，就在刷着会不会有什么救市的旧事，头将近炸了，起头回忆懊恼这几年的一切。16年履历完股灾回撤一大半的我，为了凑3000万网下配售的市值，把房子典质了，后来没多久门槛提拔到5000万，无法再参与了，但却健忘了典质房子的初志，没有卸掉叠加起来的杠杆把房子赎回来，融资加典质利钱，一年100万，麻痹得维持着。
回忆到深处，听着晓得一切环境的妻子如往常一样陪着三岁的儿子搭积木做游戏，感应一丝欣慰，她时不时还倒杯水，送点吃的到书房，不忘抚慰下颓丧的我，这个方才败掉几万万，连唯逐个套房子也要保不住的她的汉子。
10月9日，网传财经作家雷立刚发出声明，称本年1月明白看跌股市，本人却外行动中因为贪念和自卑，多次妄图火中取栗博取反弹收益，导致2018年丧失颇大。立誓至多三个月内不重仓买股票了，从10月9日到2018年12月31日，若再以跨越10%仓位买股票，将自断手指一根。若再在公家号及雷立刚微博谈论股市，将自断舌头。
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